科尔证券知识中心：公司应学会行为金融

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应学过分自信以及视野理论是为金其心理学基础;行为公司金融理论主要关注管理者非理性与投资者非理性对公司资本配置行为及绩效的影响。朱武祥(2003)就指出,证券知识中心股票市场投资者和分析家的过度乐观将导致公司股票价格可能严重背离公司内在价值,同时,还诱导非理性的公司管理者进一步加强过度乐观和自信,更加低估投资风险,高估投资价值,更积极地进行高风险的投资扩张活动,包括兼并收购。Sehultz和Zirman(2O01)的公司研究就发现,当投资者高估网络股的价值时,许多网络公司的管理者并不认为自己)公司的股票价格被高估。

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当管理者与投资者都是非理性的时候,二者相互影响的结果,会使公司的金融行为更加偏离理性状态。科尔证券以专业的服务、概率线性效用等。

行为公司金融理论虽然解释了许多现代公司金融理论难以解释的困惑或现象。如果投资者对于不同条件下的投资具有合理的偏好,那么就可以用效用函数来描述这些偏好。就目前而言,公司行为金融理论只是拓宽了公司金融行为的研究范式,或者只是对现代公司金融理论无力触及的“非理性”死角做了一些补充性的研究。行为公司金融理论源起于对有效市场假说的质疑和重塑;认知偏差、由于同时放宽管理者与投资者的理性假设(或假设管理者与投资者都是非理性的)增加了问题分析的复杂度,因此,相比较以上两种情况的研究而言,对这一状态下公司金融行为的研究略显得有些薄弱。

行为公司金融作为公司金融研究的热点正日益引起人们的关注,但对其发展脉络尚未形成定论。然而,由于它还不能回答其他公司金融行为问题,更没有形成一个系统的理论体系,因此,其本身还难以替代现代公司金融理论。理性的经济学研究范式,而公司行为金融理论则强调非线性的、

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